近日，国际原油市场出现史无前例的现象，纽约WTI原油期货2005合约在交割前一日跌至负值，至-37.63美元/桶。除了市场供大于求造成的价格下滑原因外，还因为少数合约交割造成极端现象。

发生极端现象的背景是全球遭受极端疫情严重冲击，欧美主要经济体实施社交隔离政策，航空、汽车、轮船以及工业生产等原油消耗活动停止运转，全球各国石油消耗突然同时下降。据估算，疫情导致全球原油需求下降至少达三成以上。与此同时，全球石油储备设施基本已经填满，甚至集装箱船上的原油储量也创历史新高，有1.6亿桶石油储存在船上，比之前的纪录多60%。全球已经无法吸收石油过剩产能。

OPEC+经过几轮谈判，在削减产量方面达成一致。OPEC+确认，自2020年5月1日起减产1000万桶/日，为首轮减产，为期两个月；自2020年7月起减产800万桶/日至12月；自2021年1月起减产600万桶/日至2022年4月。但这项减产计划的基准比较高，俄罗斯和沙特减产的基准是1100万桶/日，其他国家都以2018年10月的产量为减产的基准水平。这使得实际减产力度不及预期，因此，减产协议并未阻止石油价格的崩盘。

可见，石油价格出现极端下跌情况是一系列短期因素造成的结果，不会成为一个趋势性长期现象。但是，由于国际疫情存在不确定性，石油需求恢复进程也就很难判断，尤其是疫情结束后经济恢复期长短带有不确定性，以及在石油储备空间耗尽、减产效果不明显条件下，石油价格在短期内受到强烈压制。但是，这种形势不会持续太久。因为产油国的减产会持续到2022年，而随着疫情的控制，全球石油需求会逐步恢复。

作为全球最大的石油进口国，中国现在需要考虑的是未来的挑战。此次石油价格战对供给端造成强烈冲击，一些国际油气公司可能倒闭退出市场，导致未来石油产能大幅下滑，当全球经济复苏后，产能不足使得石油价格可能出现报复性反弹，产油国为了弥补早前的损失，也可能会控制产能以维护过高的市场价格，这或会对全球经济形成新的冲击。

这不是危言耸听，此次产油国之间的博弈本身就有将美国页岩油打垮的目的。一项数据显示，在原油价格为每桶20美元的情况下，美国油气生产商今年将有超过700亿美元的债务面临风险，533家美国石油勘探和生产公司将在2021年底前申请破产。如果原油价格跌至每桶10美元，将有1100多家公司申请破产。如果美国页岩油行业被打垮，欧佩克组织就能大幅提高石油价定价能力。

目前，美国在研究增加7500万桶石油战略储备，美国石油战略储备上限为7.135亿桶，目前储备为6.35亿桶，如果美国添购7500万桶，将让美国石油战略储备库存接近上限。另一方面，白宫也在研究向页岩油气公司注入政府资金，通过国有化稳定该行业。当然，这些计划可能遭受美国国内的政治阻力。此外，美国还威胁对沙特输美石油征收关税，甚至停止进口沙特原油以支持国内石油行业。油气行业在这一轮美国经济长周期增长中起到了主导性作用，美国一跃成为全球最大的产油国，如果美国油气公司纷纷倒闭，对美国经济是致命打击。

中国在这场国际油价大博弈中处于一个关键位置。中国是全球最大的石油进口国。当前，中国率先复工复产，石油需求逐步回升，同时中国也大量储备石油。因此，沙特将亚洲（主要是东亚）作为争取的主要客户，与此同时，中美第一阶段贸易协议中的购买计划，其中就包括购买美国几百亿美元的能源商品。此外，俄罗斯也是中国主要的油气供应来源。俄罗斯正在遭受疫情以及石油价格大跌双重挑战。作为俄罗斯的全面战略协作伙伴，中国需要稳定两国的油气贸易规模。

当前的低油价对中国暂时有利，作为最大的石油进口国与拥有最完整工业体系的国家，长期保持低油价才是真正的利好。因此，中国作为最大的采购方，应该强化供给方的竞争性，避免石油产能受到冲击与影响，加强议价能力，避免过高的油价。当前，中国应该最大化地储备石油，短期供需失衡以及金融投机力量导致的价格震荡总会过去，而石油需求则是长期性的。